白糖期货的价格反映了市场上买卖双方对未来白糖供需关系的预期。在2019年，白糖期货价格一路下跌，原因有多方面：

1. 供应过剩

2018/19年全球食糖产量达到创纪录的1.92亿吨，而消费量仅为1.82亿吨，导致了明显的供应过剩。过剩的供应给市场带来了下行压力，导致价格下跌。

2. 巴西增产

全球zuida的食糖生产国巴西增加了产量，这进一步加剧了供应过剩。巴西的糖产区天气条件良好，导致产量达到历史新高。

3. 需求疲软

全球白糖需求受到多重因素的影响，包括经济放缓、人口增长放缓以及消费者偏好向健康选择转变。这导致了总体需求的下降。

4. 库存高企

世界各地的糖库存都在增加，这表明供应过剩仍在继续。高库存意味着市场上有大量可供应的糖，这进一步抑制了价格。

5. 印度出口政策

印度是全球第二大食糖生产国。为了支持其国内的糖厂，印度政府决定向全球市场出口部分库存。这增加了供应并给价格带来下行压力。

6. 泰铢贬值

泰国是全球第三大食糖生产国，其货币泰铢在2019年大幅贬值。这降低了泰国食糖的出口价格，使其他产地的食糖在全球市场上更具竞争力。

7. 市场情绪

白糖期货市场的情绪也是价格变动的因素之一。2019年，随着供应过剩持续存在，市场情绪悲观，这导致了进一步的下跌。

8. 疫情影响

2020年初爆发的 COVID-19 疫情也给白糖期货市场带来了压力。随着封锁和经济活动减少，对糖的需求下降，进一步加剧了供应过剩。

白糖期货在2019年的下跌是由多重因素共同作用的结果，包括全球供应过剩、巴西增产、需求疲软、库存高企、印度出口政策、泰铢贬值、市场情绪和疫情影响。这些因素共同导致了价格的下滑，给食糖生产者和交易者带来了挑战。